来源
时代商学院
作者
徐墨
编辑
陈鑫鑫
近两年随着产品力提升、基础充电设施完善、*策推动等因素影响，我国新能源汽车渗透率快速上升，中汽协数据显示，年9月渗透率已提升至27.1%，增长持续超预期。中国已连续多年成为全球最大的新能源汽车产销市场，同时也是年全球第一大电动汽车出口国。随着新能源汽车产业竞争力提升，我国汽车产业也终于看到了弯道超车的机会。
内部视角来看，随着新能源汽车渗透率快速提升，我国汽车产业格局正在发生深刻变革。围绕“三电系统”诞生了诸多产业新龙头，自动驾驶等软件也逐渐成为新战场。宁德时代（.SZ）、比亚迪等在全球产业中更是到达前所未有的高度，市值的爆发式增长让其他车企难以企及。
新能源汽车高速增长，产业链日新月异，准确判断产业趋势方能把握机会。本报告除了对产业趋势进行研判外，还对产业链各环节及潜力上市公司进行梳理，帮助读者跟清晰认识产业链，以及挖掘优质投资标的。
发展概况：连续七年成为全球最大的新能源汽车市场，*策推动转向市场驱动。数据显示，—年，中国已连续七年成为全球最大的新能源汽车市场，销量占全球比重超50%。随着新能源汽车补贴逐步退出，行业已经处于从*策推动转向市场驱动的新发展阶段。
上游：锂价持续高位，正极材料超高镍化与锰铁锂化成趋势。上游主要包括基础原材料和电池原材料。目前主流的动力电池均需使用锂盐，锂矿价格大幅上涨并持续高位。正极材料在锂电池总成本中占比最高，达到51%。改变正极材料性能显著提升电池能量密度。而正极材料正朝着超高镍三元、磷酸锰铁锂的方向发展。
中游：动力电池CR10高达94.4%，电机电控市场格局分散。年上半年，我国动力电池装机量约.24GWh，同比增长%。其中，排名前十动力电池企业合计装机约94.66GWh，占总装机量的94.4%。而电控与电机关系紧密，趋向集成化。但由于技术壁垒相对较低，行业竞争激烈、市场格局较为分散。
下游：整车销量增速达.1%，纯电动占八成。年下半年开始，我国新能源汽车销量持续上涨，年同比增速达.1%，年延续高增速，前三季度我国新能源汽车销量同比增长%，达.7万辆，全年销量有望突破万辆，继续创历史新高。其中，纯电动汽车是主要动力类型，年市场份额达82.8%。据乘联会数据，今年前三季度新能源乘用车零售销量前十五的厂商市场份额达82.1%。其中，比亚迪汽车、上汽通用五菱、特斯拉中国排名前三。
新能源汽车研发重视度榜：造车新势力欲凭研发超车。时代商学院对80家新能源汽车产业链上市公司年研发费用率从高到低进行排名，制成新能源汽车产业链上市公司研发重视度榜单。榜单前十中，多家造车新势力上榜，分别为零跑汽车、小鹏汽车、孚能科技、蔚来、理想汽车、汇川技术、先导智能、方正电机、亿纬锂能、宇通客车，造车新势力欲凭研发超车。
目录
一、发展概况：由*策推动转向市场驱动
发展现状：连续七年成为全球最大的新能源汽车市场
*策引导：早期奠定坚实基础，现已逐步转向市场驱动
二、产业链梳理：电池成重点环节
上游：基础原材料+电池材料
1.金属资源：锂价持续高位，钴镍止跌回升
2.四大电池材料：正极材料、负极材料、隔膜、电解液
（1）正极材料：成本占比最高，超高镍化与锰铁锂化为趋势
（2）负极材料：行业集中度提升，硅碳负极成发展热点方向
（3）隔膜：湿法隔膜为主流，涂覆隔膜出货量同比增长超30%
（4）电解液：新型锂盐LiFSI性能更优，寡头竞争格局稳定
中游：“三电”系统
1.电池：磷酸铁锂装机量反超三元电池，CR10高达94.4%
2.电机、电控：趋向集成化，市场格局分散
下游：新能源整车
三、新能源汽车研发重视度榜：造车新势力欲凭研发超车
图表目录
图表1：年至年三季度我国新能源汽车产销情况
图表2：新能源汽车产业链
图表3：电动汽车与传统汽车中使用的矿物质对比
图表4：金属锂、碳酸锂价格走势
图表5：电池级电解钴价格走势
图表6：电池级硫酸镍的价格走势
图表7：新能源汽车行业主要金属资源上市公司
图表8：动力电池成本结构
图表9：三种正极材料性能对比
图表10：磷酸铁锂和三元材料价格走势
图表11：年磷酸铁锂材料（左）和三元材料（右）市场格局
图表12：国内不同类型负极材料渗透率
图表13：年和年上半年负极材料CR3、CR6集中度
图表14：年中国锂电隔膜市场格局
图表15：年中国电解液市场格局（按产量）
图表16：新能源汽车成本结构（年）
图表17：年和年上半年各电池类型动力电池装机量
图表18：年和年上半年国内动力电池装机量前十企业
图表19：年至年三季度我国新能源汽车各季度销量情况
图表20：年国内新能源汽车类型占比
图表21：年1—9月新能源乘用车零售销量前十五厂商
图表22：新能源汽车产业链上市公司研发重视度榜单
发展概况：由*策推动转向市场驱动
发展现状：连续七年成为全球最大的新能源汽车市场
据中国汽车工业协会（下称“中汽协”）数据，9月新能源汽车产销再创历史新高，持续超预期。年9月，新能源汽车产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长1.1倍和93.9%，市场渗透率达到27.1%。
中汽协数据显示，今年前三季度，我国新能源汽车累计销量达.7万辆，同比增长%，已超越年全年销量。据此计算，全年销量有望突破万辆大关，继续创历史新高。
中汽协还发布了新能源汽车动力电池季度情况。年前三季度，我国动力电池累计销量达GWh，累计同比增长.8%。其中，三元电池累计销量.8GWh，占总销量44.6%，累计同比增长.4%；磷酸铁锂电池累计销量.0GWh，占总销量55.3%，累计同比增长.8%。
放眼世界，工信部数据显示，—年，中国已连续七年成为全球最大的新能源汽车市场。乘联会秘书长崔东树指出，年，中国新能源乘用车销量占全球市场份额的比例达到53%。
在出口方面，国务院发展研究中心产业经济研究部部长王金照表示，年，中国的新能源汽车出口占全球的1/3，是全球第一大新能源汽车出口大国。另据中汽协数据，年前三季度，新能源汽车出口38.9万辆，同比增长超过1倍。
*策引导：早期奠定坚实基础，现已逐步转向市场驱动
我国新能源汽车产业能实现如此高速的发展，离不开*策为产业的早期发展奠定了坚实基础。
年10月，国家“”计划电动汽车重大专项正式启动，并确立了“三纵三横”战略。何谓“三纵三横”？“三纵”是指燃料电池汽车、混合动力汽车、纯电动汽车三种整车技术；“三横”是指多能源动力系统、驱动电机、动力电池三种电池技术。该战略为我国新能源汽车的发展奠定了基础。
年，国家发改委制定了《新能源汽车生产准入管理规则》（下称《规则》）。该《规则》首次对新能源汽车进行定义：新能源汽车指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理现金、具有新技术、新结构的汽车。往后近十年间，新能源汽车准入管理*策、财税*策、投资管理*策相继出台，不断促进我国新能源汽车产业发展。
直至今天，我国新能源汽车产业依旧围绕着“三纵三横”研发布局。不过，内容有了变化。据年国家发改委发布的《新能源汽车产业发展规划（—5年）》，以纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车为“三纵”，布局整车技术创新链；以动力电池与管理系统、驱动电机与电力电子、网联化与智能化技术为“三横”，构建关键零部件技术供给体系。
尽管新能源汽车补贴退坡，行业已经处于从*策推动转向市场驱动的新发展阶段，但关于充电桩、二手车等方面的产业*策仍在持续出台，这对刺激市场需求乃至整个新能源汽车产业链发展具有举足轻重的作用。
产业链梳理：电池成重点环节
本报告以“新能源汽车整车作为产业链下游”为基准，将新能源汽车产业链进行划分。
区别于传统能源汽车，本报告所研究的新能源汽车产业链——上游指电池原材料，包括基础原材料（锂矿、钴矿等金属资源，以及石墨、硅等非金属原材料）和电池原材料（电解液、正极材料、负极材料、隔膜）；中游主要是指“三电”系统——电池、电机、电控；下游是指整车，不涉及充电及后市场服务。
与传统燃油车产业链不同，动力电池已成为新能源汽车产业的重点环节，其成本占全车比重近半，产业链上中游大量企业的生产经营围绕电池环节展开。
上游：基础原材料+电池材料
1.金属资源：锂价持续高位，钴镍止跌回升
锂矿、钴矿、镍矿等矿产资源是新能源汽车电池的主要原材料。国际能源署