来源：金融界网站
来源：中信证券
路透社报道特斯拉与宁德时代对“无钴电池”谈判，若属实，我们预计是磷酸铁锂CTP电池，并从装载可行性、成本下降两个方详细测算，论证了该方案的潜在合理性。特斯拉未来有望通过降本实现放量，并推动电动车普及。投资方面，一方面若媒体报道属实则利好低成本路线的磷酸铁锂电池企业及其供应链，另一方面特斯拉“降本放量”的示范效应，有望推动全球电动车加速普及，特斯拉供应链最为受益。
我们预计媒体报道宁德时代与特斯拉讨论配套的“无钴电池”是磷酸铁锂CTP电池。
路透社年2月18日报道特斯拉正在就在中国产电动车采用“无钴电池”与宁德时代进行谈判，并进入最后阶段。考虑到此前宁德时代公开在CTP领域投入布局及其降本优势，以及特斯拉自身对Model3降本需求，若媒体报道属实，我们预计报道中所提到的“batteriesthatcontainnocobalt”是磷酸铁锂CTP电池。
为什么容量密度较小的LFP正极材料可用在乘用车？核心是降本。
1）电芯层面：通过高振实密度LFP材料、大电芯设计（单电芯容量超过Ah），可提升电芯体积和质量能量密度；
2）电池结构层面：宁德时代通过CelltoPack、比亚迪通过“刀片电池”技术，极大提升LFP电池包能量密度（预计+15％以上）。上述方法大大提升了LFP电池的能量密度，达到应用在乘用车的要求。
风险因素：
动力电池技术路线变化；中国国产特斯拉Model3销量低于预期，相关新闻报道尚未证实的风险。
投资策略。
媒体报道的特斯拉与宁德时代对无钴电池的谈判，实际底层是特斯拉对动力电池以及电动车降本的需求，希望进一步推动电动车普及，加速汽车产业乃至能源行业的变革。建议