嘉宾：民生证券研究院院长助理电新首席邓永康
摘要：
1、光伏重要环节拆分解析
硅料这个环节很多产能是在今年的四季度，还有明年一季度会逐步释放，未来还有一个爬坡的过程，所以短期来说今年其实没有新增量，整个价格其实是属于偏紧的，明年就会有一些新增的量出来，价格应该就会回落，至于说能回落到什么程度，也需要看硅料厂产能投放的一个节奏。
组件是属于技术壁垒比较低，然后资产比较轻的一个环节，但是它的品牌壁垒和渠道壁垒要求是比较高的。所以今年我们觉得应该是组件环节提升集中度的一年，去年是属于被动提升，今年应该是主动提升。以Cr5为例，去年的Cr5是59%，今年的上升比例应该能到70%左右。
EVA从现有的产能上来说，由于很难把发泡料和橡胶料改成光伏级的料，从新增产能的角度上来说难度也非常高，正常情况下新增产能一般需要~3年左右的时间，所以即使现在想扩，那么未来也需要很长时间去释放。今年是属于季节性缺口，明年基本上就是属于硬缺口。
逆变器确实今年非常强劲，1~9月份中国的逆变器出口同比增长了大概有40%。逆变器在全球的加速渗透逻辑是一直在往上提升的，大概去年应该提升到70%，今年可能会更高，有可能在75%~80%这个水平。未来可能还会再进一步往上走，比如说跟光伏整体产业的中国的渗透率差不多，90%甚至更高一点。
、光伏中下游低盈利水平终将回归正常
今年光伏中下游利润承压是多方面因素导致的，既有原材料端涨价的问题，也有海外船期的问题等，但长期来看，我觉得光伏成本还会持续下降。因为硅料在去年一度降到了5万左右，今年最高涨到7万左右，当时的最低价和现在的最高价都属于不合理的，所以未来一定会有新的产能投放。只不过说产能投放需要时间，需要一年左右的时间，其实今年很多产线已经陆陆续续在建设了。
短期对于新能源企业端来看，可能一些项目是会受影响的，所以这些企业会综合考虑，如果风电的收益率特别高，那么在光伏的收益率低的时候就多配一下风电，比如说一部分开发风电，一部分开发光伏，最后整体的新能源的收益率是差不多的。
从中长期上来看，所有的盈利环节都会回归均值，产业里边有它合理的逻辑。要么是技术壁垒，要么是资金壁垒，不管是哪一种方式，最后决定了产业链的每一个环节的盈利水平一定是一个比较合理的状态，所以会有动态回归的过程。
3、风电降本体现在大型化和轻量化
在过去一年半以前，风电的招标项目还在元每千瓦，但今年的招标最低点招到了元每千瓦，最近这段时间招标可能回暖到了在00~元之间，招标价格几乎降低了一半。价格的下降主要体现在主机厂、零配件企业的技术进步和成本降低，还有包括我们国产化提升。
而风电未来的降本体现在大型化和轻量化，风电机组大型化以后，整个的成本并不会等比例增加，因为风机使用的原材料如钢铜等在功率从5兆瓦到6兆瓦跃迁的时候，发电效率增加了0%，但实际上用钢可能增加的非常少，反而因为风机变大以后一方面降低了它自身的风机的成本，另一方面因为风机大型化以后，包括塔筒、工程等各个方面却并不会等比例增加，反而使得BOS的成本下降。
4、峰值电价上升有利于储能
储能主要有三种，一种是户用的比较简单，第二种是集装箱式，第三种就是站房式。户用储能主要是针对海外市场的，中国目前没有这方面的需求。而从储能增长情况来看，这几年增长最快的就是电化学储能，目前在全球和中国都增长较快，这几年全球的电化学储能大概到1个GW左右。
储能在发电侧、输电侧、配电侧和用电侧都可以用，但在中国目前只有一个应用场景，就是在工商业去做削峰填谷。过去中国的峰谷电价差倍数是1:.5或者1:3，在今年8月份的时候出了一次政策，就把峰谷电价差直接拉到1:3~1:4。像山东、湖南、浙江还有广东的峰值电价都上浮10~0%，所以上浮以后使得储能的经济性就特别明显。
5、锂离子电池仍是最适合储能的方式
电化学储能的方式里，不同的电池有不同的特性，比如液流电池容量就会大点，但是相比液流电池、铅碳电池等，按照容量和-4存储的小时的时间长短等，进行各方面总体做一个对比后，锂离子电池恰好是处于最佳的一个状态。
现在储能国内主要用的是磷酸铁锂电池，三元锂电池目前只有海外用，国内基本上是不用的，而钠离子电池由于其成本和原材料易得的优势在未来将是锂离子电池最主要的竞争对手。至于氢能，虽然氢是一个很好的储能形式，可以去做成液态的，在传输和转移方面也是非常有好处，但是由于技术壁垒和成本问题，或将在10年以后才会有大的发展。
正文
见智研究：
大家晚上好，很高兴大家准时来到华尔街见闻直播间，实现碳中和、碳达峰的目标，提高可再生能源占比可以说已经成为全球的一个共识，此前，相关部门密集发布风电、光伏和储能的相关政策，例如扩大分时电价差、加强风电建设、超出保障性并网规模的新能源发电需要加装储能等等，毫不夸张的说新能源的发展将是我国十四五规划中的重要环节。能源结构这么一个大规模的改变，也使得能源的发展过程中会产生一些问题。为了解决这一系列问题，还有一些我们市场一些
